确认！蔚来拟在新交所上市|汽车行业关注

5月6日，蔚来汽车发布公告宣布，公司已从新加坡交易所取得主板二次上市的附条件上市资格函，并将于本月发布上市文件。公告显示，蔚来将采用介绍上市的方式，不涉及新股发行及资金募集，蔚来在新交所上市的A类股可与其在纽交所上市的美国存托股份实现完全转换。

可以注意到的是，不管是港交所还是新交所，蔚来上市方式均为介绍上市，表明蔚来的用户信托存在问题。那么何为介绍上市？简单来说就已发行证券申请上市的一种方式，不需要在上市时再发行新股，只是企业股东将本身的旧股申请挂牌买卖，从一定层面来说便不涉及融资。

不出意外的话，蔚来将成为首家在美国、香港、新加坡三地上市的新势力企业。众所周知，蔚来于2018年9月在美国纽交所挂牌上市，成为首家在美国上市的中国新势力车企，一般来说二次上市在美国上市半年后提交申请可享受豁免，其上市审核比双重上市方式更加简易，而实际上蔚来早在2021年3月就提交在港交所上市的申请却迟迟未能上市成功。

据了解，蔚来在向港交所递交上市申请后就收到了港交所关于其股权结构的问询，包括2019年建立的用户信托基金，而多方信息指出是信托基金阻碍了蔚来的上市进程。公开资料显示，蔚来创始人李斌于2019年1月24日转让其名下5000万股（含189253股A类股票和49810747股C类股票）用于成立蔚来用户信托。根据章程，信托资产初始为5000万股，每一财政年度可出售不超过5%，而超出5000万股的部分出售则不受限制。蔚来目前尚未实现盈利，用户信托也拿不到分红，因此收益只能来自出售股权。按照蔚来目前价格20.94美元/股计算，这部分股票目前市值约为10.47亿美元。业内人士指出，用户信托持股是否卖出，何时卖出，卖出多少，它对于李斌的投票权的影响又是什么，这些问题都影响蔚来二次上市。

需要注意的是，介绍上市当天的价格并无发行价格作为参考，而完全由买卖双方交易博弈决定，且由于控股股东的股份有6个月锁定期、公司在上市6个月后才能进行再融资，股票在上市初期可能供给不足、交易量偏低、股价波动性较高。此前，蔚来于3月10日在港交所挂牌交易，开盘价为每股160港元，盘中一度触及169.5港元/股的高点，市值一度超过2800亿港元。截止今日收盘，港股蔚来报跌120.7港元/股，总市值为2043亿港元。

当然，蔚来股价持续下滑，最主要原因还是市场预期，叠加美国资本市场对其制裁。5月4日，美国证券交易监督委员会（SEC）将88家中概股纳入“预摘牌”名单，名单内新增的中概股公司包括小鹏汽车、蔚来，而理想汽车早在4月份就已经被纳入“预摘牌名单”。

据汽车行业关注统计，这是美国SEC第6次发布“预摘牌”名单，也是数量最多的一次。至此，共有128家企业被加入到“预摘牌名单”中，其中在美国上市的造车新势力蔚来、小鹏、理想均无一幸免。

受消息影响，蔚来、小鹏、理想股价大跌。截止美股收盘，蔚来大跌15.15%至15.38美元，总市值为254亿美元。小鹏汽车大13.51%至23.11美元，总市值为198亿美元。理想汽车大跌8.14%至21.67美元，总市值为224亿美元。

资料显示，蔚来成立于2014 年11月25日，由易车创始人李斌发起。2017年12月16日，蔚来首款量产车ES8正式上市。2018年9月，蔚来在美国纽交所上市。2018年12月15日，蔚来第二款量产车ES6正式上市。到了2019年，蔚来面临生死存亡时刻，由于巨额亏损，加上资金告急、产品自燃、裁员瘦身、高管离职等影响下，蔚来股价暴跌，最低仅为1.19美元/股，濒临纳斯达克1美元退市红线。为了求生，蔚来与北京亦庄国投、浙江湖州吴兴区政府等商谈融资事宜，但均以失败告终。

在蔚来面临生死存亡，同时市场一度不看好蔚来的背景下，合肥市向蔚来抛出橄榄枝。2020年2月25日，蔚来宣布与合肥市政府签署蔚来中国总部落户合肥的框架协议，并启动EC6量产项目，合肥市政府并对其100亿元战略性投资。赶上新能源汽车的风口，再加上合肥市政府的资金支持，蔚来的资金问题已经得到缓解。目前，蔚来旗下已发布ES8、ES6、EC6、ET7、ET5五款车型。此外，蔚来还将在北京车展上发布全新车型ES7，定位大五座纯电SUV，介于ES6和ES8之间，基于蔚来NT2.0平台打造，智能化水平与ET5和ET7两款车保持一致，将于今年内交付。

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